【时事政治】60年回顾之中国经济发展模式转型
来源：半月谈
2009-12-05 11:03
发展转型四：从资产泡沫化到去泡沫化
记者：资本化无疑标志着市场化的深化，但资本化又往往会引发泡沫化。防范资产泡沫化的形成，是否与未来中国经济命运息息相关？
魏杰：这确实也是我国经济生活中的一件大事，不得不防。资产泡沫化不仅会中断资本化进程，还会带来经济危机和社会动荡。从世界各国的经验教训看，资产泡沫化往往都表现为股市泡沫和房地产泡沫，因此将来要稳定这两大市场。
记者：中国经济增长需要有虚拟经济的支持，但是虚拟经济的发展必须以服务而不是损害或冲击实体经济为前提。你认为，资产泡沫化对实体经济会带来什么危害？
魏杰：在2007年上半年短短的几个月中，我国的房价竟然翻了两番，泡沫太大，最后导致房子卖不掉，销售严重下滑，拖累到与房地产相关的51个产业。在2007年年初，我们本应该有效稳定资产价格，但是我们实际上并没有采取有效措施，使股价和房价都冲到了不应有的高度，而仅仅只是将GPI和PPI作为主要防范目标，这实际是放任了资产价格上涨而调控了实体经济。现在看来，应将资产价格与CPI、PPI一样，作为重要的宏观经济指标。
记者：将来如何在资本化进程中防范泡沫化冲击？
魏杰：必须依靠立规则、勤疏导和巧隔断三方组合联动。立规则，就是构建合理的资产价格估值体系；勤疏导，就是推动灵活有序的流动性转移；巧隔断，就是设计有效的外部冲击应对措施。
记者：这次全球金融危机，对我国有什么警示？
魏杰：我想特别指出一条，应该在激发市场经济活力中有效解决贪婪无约束和信息不对称。美国之所以出现次贷危机，一个根本原因就是美国经济体制没能解决好这一问题。我国2007年的教训也应该记取。明明股价已大大超越了市盈率的正常界限，人们却还在追逐股价，这不仅仅因为资本大鳄有贪婪的冲动，而且有中小投资者的贪婪趋向，这种贪婪无度在信息不对称条件下，极易形成“集体性非理性”自我驱动，最终使股市泡沫自行破灭。房价也如此，明明已是天价，但开发商、投资者甚至一些地方政府在贪婪的利益驱动下，还在唱高房价。大多数住房消费者因为信息不对称而跟风逐流。
记者：很显然，须彻底实现信息公开化原则，才能消除市场经济运行中的信息不对称。保证那些具有天然信息不对称性的产品和事件的信息公开化，促进信息对称化，也理应成为服务型政府的重要职责之一。
魏杰：是的。而要制约贪婪，最关键之举就是强化与利益最大化相关的责任。利益最大化是市场经济的基本原则，但它是建立在应有责任基础上的。因此，有必要将这种责任法治化，使那些只顾自身利益而无视社会责任的经济主体受到法律严厉制裁，乃至身败名裂。
记者：资本化无疑标志着市场化的深化，但资本化又往往会引发泡沫化。防范资产泡沫化的形成，是否与未来中国经济命运息息相关？
魏杰：这确实也是我国经济生活中的一件大事，不得不防。资产泡沫化不仅会中断资本化进程，还会带来经济危机和社会动荡。从世界各国的经验教训看，资产泡沫化往往都表现为股市泡沫和房地产泡沫，因此将来要稳定这两大市场。
记者：中国经济增长需要有虚拟经济的支持，但是虚拟经济的发展必须以服务而不是损害或冲击实体经济为前提。你认为，资产泡沫化对实体经济会带来什么危害？
魏杰：在2007年上半年短短的几个月中，我国的房价竟然翻了两番，泡沫太大，最后导致房子卖不掉，销售严重下滑，拖累到与房地产相关的51个产业。在2007年年初，我们本应该有效稳定资产价格，但是我们实际上并没有采取有效措施，使股价和房价都冲到了不应有的高度，而仅仅只是将GPI和PPI作为主要防范目标，这实际是放任了资产价格上涨而调控了实体经济。现在看来，应将资产价格与CPI、PPI一样，作为重要的宏观经济指标。
记者：将来如何在资本化进程中防范泡沫化冲击？
魏杰：必须依靠立规则、勤疏导和巧隔断三方组合联动。立规则，就是构建合理的资产价格估值体系；勤疏导，就是推动灵活有序的流动性转移；巧隔断，就是设计有效的外部冲击应对措施。
记者：这次全球金融危机，对我国有什么警示？
魏杰：我想特别指出一条，应该在激发市场经济活力中有效解决贪婪无约束和信息不对称。美国之所以出现次贷危机，一个根本原因就是美国经济体制没能解决好这一问题。我国2007年的教训也应该记取。明明股价已大大超越了市盈率的正常界限，人们却还在追逐股价，这不仅仅因为资本大鳄有贪婪的冲动，而且有中小投资者的贪婪趋向，这种贪婪无度在信息不对称条件下，极易形成“集体性非理性”自我驱动，最终使股市泡沫自行破灭。房价也如此，明明已是天价，但开发商、投资者甚至一些地方政府在贪婪的利益驱动下，还在唱高房价。大多数住房消费者因为信息不对称而跟风逐流。
记者：很显然，须彻底实现信息公开化原则，才能消除市场经济运行中的信息不对称。保证那些具有天然信息不对称性的产品和事件的信息公开化，促进信息对称化，也理应成为服务型政府的重要职责之一。
魏杰：是的。而要制约贪婪，最关键之举就是强化与利益最大化相关的责任。利益最大化是市场经济的基本原则，但它是建立在应有责任基础上的。因此，有必要将这种责任法治化，使那些只顾自身利益而无视社会责任的经济主体受到法律严厉制裁，乃至身败名裂。