北航经管院金融联考基础测试题及参考答案

三、论述题

1.答： (1) 存款准备金政策

    存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的范围内，通过调整商业银行金融机构缴存中央银行的存款准备金率，以改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，进而间接调控社会货币供应量的策略。法定存款准备金的变动与商业银行现有准备金和市场上的货币供应量成反比，与市场上短期利率变动成正比。中央银行可以根据经济发展情况和银根松紧情况调整法定存款准备金率，借以发挥宏观经济与金融的作用。

    中央银行提高或降低存款准备金率对货币的调控和影响是非常大的。因为存款准备金率只要稍加调整，都会 对金融和信贷状况发生显著影响，因此它是中央银行进行金融管理的强有力工具，但同时由于其效果过于猛烈，中央银行难以确定调整准备金率的时机和幅度，因而法定存款准备金率不宜随时调整，不宜作为中央银行每日调整货币供给状况的工具。而且法定存款准备金政策对各类银行和不同种类的存款影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。一般来说，这种政策工具的运用应适应两种需求：第一，需要大量吸收或大量补充银行系统的超额准备时。第二，货币政策作重大改变时。当中央银行要实施紧缩的货币政策时，就会提高存款准备金率；反之，中央银行实施扩张的货币政策时，则会降低存款准备金率。

   (2)再贴现政策

    再贴现政策是指中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种金融手段。包括：一是再贴现率的调整；二是规定何种票据具有向中央银行申请再贴现的资格。前者主要是影响商业银行的准备金及社会的资金供求。后者主要是影响商业银行及全社会的资金投向。中央银行通过使用再贴现工具时，其关键是正确制定和调整再贴现率。中央银行通过调整再贴现率可以影响或干预商业银行的准备金及市场银根松紧。当中央银行提高再贴现率，使之高于市场利率时，商业银行向中央银行借款或贴现的资金成本上升，这就必然减少向中央银行借款或贴现，这使商业银行的准备金相应缩减。如果准备金不足，商业银行就只能收缩对客户的贷款和投资规模，从而也就缩减了市场的货币供应量。随着市场货币量的缩减，银根收缩，市场利率也相应上升，社会对货币的需求也相应减少。当中央银行降低再贴现率，使之低于市场利率时，商业银行向中央银行借款或贴现的资金成本降低，借款比较容易，这就必然增加向中央银行的借款或贴现，商业银行的准备金相应增加。于是，银行扩大其资产和信贷规模，从而导致市场货币供应量增加，市场利率也随之降低，社会对货币的需求也相应增加。

    优点：其作用在于影响信用成本，从而影响商业银行的准备金，已达到调整银根松紧的目的，其政策效果体现在两个方面：1.再贴现率的变动，在一定程度上反映了中央银行的正常意向，有一种告示效应，如贴现率升高，意味着政府判断市场过热，有紧缩意向，反之，有扩张意向，这对短期市场利率有导向作用。2.通过影响商业银行的资金成本和超额储备来影响商业银行的融资决策。

    缺点：1.中央银行在使用这一工具调整货币和信用时，不能处于完全主动的地位。2.再贴现利率高低有一定限度，在经济繁荣或经济萧条时期，再贴现率无论高低，都无法限制或阻止商业银行向中央银行再贴现或借款。3.再贴现率的随时调整，通常会引起市场利率的经常性波动，这回使企业或商业银行无所适从。

   （3）公开市场操作

    公开市场操作是指中央银行在公开市场上买进卖出有价证券的业务。公开市场业务并不是所造国家都能开展的，他只能在具有完善金融市场和以政府债券为主的大量有价证券买卖的经济发达的国家中展开。中央银行通过公开市场上的证券买卖活动，可以达到扩张和收缩信用，调节货币供给量的目的。当金融市场上资金缺乏时，中央银行就可通过公开市场业务买进有价证券，向社会投入了一笔基础货币。这些基础货币如果流入社会大众手中，则会直接增加社会货币供给量，如果流入商业银行，则会引起信用的扩张和货币供应量的多倍增加。相反，当金融和市场上货币过多，中央银行就可以通过公开市场业务卖出有价证券，无论这些证券是有商业银行还是有其他部门购买，总会有相应数量的货币回笼，从而引起信用规模的收缩和货币供应量的减少。

    优点：1.中央银行开展公开市场操作业务，可以直接影响银行系统的准备金状况，从而直接影响货币供应量。2.公开市场业务使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性，连续性的操作，可以作为中央银行一项日常调节工具。3.中央银行运用这一工具时，可以主动出击，而不像实施贴现政策时处于被动地位。4.由于公开市场业务的规模和方向可以灵活安排，中央银行可以运用它对货币供应量进行微调，而不会像存款准备金变动那样，产生震动性的影响。

    缺点：只有具备以下条件，公开市场业务才能有效发挥作用：1.中央银行必须具有强大的，足以干预和控制整个金融市场的资金实力。2.中央银行对公开市场业务的操作应具有弹性操纵权，中央银行可根据经济需要和货币政策目标的要求自行决定买卖证券种类和数量。3.金融市场必须是全国性的，应具有相当的独立性，证券种类齐全并达到一定的规模。

2.答：正面影响：

    1.增强了我国的综合国力，提高了我国的国际资信。外汇储备是体现一过综合国力的重要指标，我国的外汇储备规模已经跃居世界第一位，综合国力的提高使我们可以充分根据国情来安排自己的发展道路。同时，2000亿外汇储备也为我国举借外债以及债务的还本付息提供了可靠的保证，大大提高了我国的国际信誉。
   2.增强了我国对外支付能力和调节国际收支实力，使我国政府有可能对国际收支进行主动调整，以保持国内经济的合理增长。
   3.充足的外汇储备为人民币实现自由兑换创造了必要条件，人民币可自由兑换使我国外汇体制改革的首要目标。我国在1996年底实现了人民币经常项目可自由兑换后，我们的目标便是取消资本项目和经常项目的外汇管制，充足的外汇储备使中央银行能有效的调节市场，保持国际收支的基本平衡，是人民币在迈向自由兑换的过程中保持汇率的基本稳定。

    负面影响：

    1.推动了人民币的不断升值，消弱了我国产品的出口竞争力。一般来说，一国外汇储备增加会支持该国汇率的上浮，从我国实际情况来看，人民币的汇率随着外汇储备的增加而节节报告，这将对我国出口带来不利影响。
    2.在一定程度加剧了通货膨胀的压力。从根本上说，外汇占款属于基础货币，因此，外汇占款的增加直接增加了基础货币量，再通过货币乘数效应，造成了货币供应量的大幅度增长，加剧了通胀压力。
    3.造成资金资源浪费，并影响国名经济的发展速度。外汇储备是一种实际资源的象征，它的持有是有机会成本的，持有外汇储备的机会成本等于国内资本收益率减去持有外汇储备的收益率。从这个角度看，我国持有巨额外汇储备并借入大量外债，等于是以低价将国内资金转到国外给外国人使用，同时还以高价从国外借入资金，其潜在的损失不能忽视，同时，持有储备表示暂时放弃一定量实际资源的使用，也就是说丧失这些资源投入所引起的经济增长和收入水平的提高。
    4.使我国失去了国际货币基金组织的优惠贷款。根据IMF的有关规定，成员国发生外汇收支逆差时，可以从“信托基金”中提取相当于本国所缴纳份额的低息贷款，如果成员国在生产，贸易方面发生结构性问题需要调整时，还可以获取相当于本国份额160%的中长期货款，利率也较优惠。相反，外汇储备充足的国家不但不能享受这些优惠低息货款，还必须在必要时对国际收支发生困难的国家提供。

3.答：通货膨胀是指经济社会在一定时期价格水平持续和显著地上涨。通货膨胀对社会的经济效应主要如下：

    （1）强制储蓄效应：

    1.当政府为赤字而向央行融资时，货币发行增加引发通货膨胀。从而把家庭和企业持有的部分货币收入转移到政府部门，这部分收入就是通货膨胀税，它以隐蔽的手段增加了政府的投资

    2.政府为保证经济高速增长，实行高积累低消费的政策时，采取直接压制消费的政策，通过工农业产品的剪刀差或直接控制工资总额的增长，强制压缩消费基金，将个人储蓄转化为政府储蓄，从而形成强制储蓄。

    （2）收入再分配效应：

    在物价上涨过程中，一部分经济主体实际收入增高，另一部分经济主体实际收入下降，这种由于上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入再分配效应。具体而言:

    收入由工资取的者向利润获得者转移。利润获得者当中，垄断厂商可以大幅快速提价，所以可得到好处；工资收入者当中，有强大工会依靠，有专业技术的人可以得到较高的工资，从而受损较小。
    债权人的利息收入受到侵害，而债务人得到好处。就政府与公众而言，收入从公众到政府转移。

    （3）资产结构调整效应或财富分配效应：

    通货膨胀会通过资产价格的变化影响资产的调整。在通货膨胀时期，实物资产的货币价值一般是随着通货膨胀的变动而相应升降，有的货币价值增长的幅度大于通货膨胀率，有的资产价值增长幅度小于通货膨胀率；同一实物资产在不同条件下，其货币价值的升降，较之通货膨胀率也有时高时低的情况。金融资产的情况比较复杂，面值和收益稳定的各种金融资产，其价值随着物价上涨而下跌，因此，持有这类资产的人会遭受损失；而对于收益，价值不稳定的资产，在通货膨胀时期价格会呈上升趋势，但其收益增长与通货膨胀率并非一致，持有此类资产的人是否获益取决于二者的相对变化。正是由于各种资产在通货膨胀发生时的资产价值和收益会发生变动，资产持有者会根据市场情况对资产构成进行调整直到达到新的均衡。

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